Вчера мы рассмотрели, как инвестировать через российские ПИФы в зарубежные рынки. Сегодня возьмем обратную ситуацию: как инвестировать в Россию из-за рубежа и главное попытаемся ответить на вопрос «а не выгоднее ли это?»

В Россию можно инвестировать через зарубежные инструменты коллективных инвестиций: взаимные фонды и биржевые фонды ETF.  Хотя ETF на Россию только появляются и их немного, этот инструмент более выгоден инвестору по комиссиям и более ликвиден. Поэтому рассматривать будем только его.

Кстати, в связи с присутствием России в аббревиатуре БРИК, очень много фондов инвестирующих сразу в четыре страны, т.е. можно пойти и этим путем.

Вот какие фонды, инвестирующие в Россию, я нашла:

«Крупные компании»

• Market Vectors Russia ETF.

Активы под управлением 1 856 миллионов долларов.

Затраты фонда — 0,71%

• SPDR S&P Russia ETF (создан в конце прошлого года)

Активы под управлением 41 миллион долларов.

Затраты фонда — 0,59%

• iShares MSCI Russia Capped Index Fund (создан в конце прошлого года)

Активы под управлением 108 миллиона долларов.

Затраты фонда — 0,65%

• Lyxor ETF Russia (DJ RusIndex Titans 10)

Активы под управлением 695 миллионов евро.

Затраты фонда — 0,65%

• HSBC MSCI RUSSIA CAPPED ETF (создан в этом году)

Активы под управлением 4,2 миллиона долларов.

Затраты фонда — 0,6%

«Небольшие компании»

• Market Vectors Russia Small-Cap ETF (создан в начале года)

Активы под управлением 3,4 миллиона долларов.

Затраты фонда — 0,75%

Фонды отличаются индексами лежащими в основе, но затраты, как вы успели заметить, несравнимые с ПИФами. Несравнимо меньше, конечно.

Но перед тем как бежать покупать данные ETF. Давайте обсудим, во что они инвестируют.

Кроме акций на локальных биржах (ММВБ и РТС), это еще и депозитарные расписки.

Депозитарная расписка – это производная ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном банке депозитарии. Наиболее распространены АДР (американские депозитарные расписки) и ГДР (глобальные депозитарные расписки).

На текущий момент есть ограничение на размещение депозитарных расписок от 5% до 25% своих акций. (Там зависимость от котировальных списков, но примерно 25% своих акций могут размещать за рубежом крупные компании, а 5% — мелкие).

Обещают, что данное ограничение будет снято. Правда не в 2012 году http://i-business.ru/blogs/6108. Это ограничение приводит, и к тому, что, во-первых, не все компании размещают депозитарные расписки, а, во-вторых, к расхождению цены на акцию и на депозитарную расписку на эту акцию.

Если спрос на депозитарные расписки выше законодательной нормы, то депозитарные расписки стоят дороже акций на локальном рынке.

В кризис 2008 года складывалась обратная ситуация, когда зарубежные инвесторы выходили быстрее из депозитарных расписок, и там цена была ниже, чем на российских площадках.

Исходя из этого, мы имеем не совсем сравнимые портфели наших ПИФов и зарубежных фондов.

Кроме того, есть два варианта копирования индекса ETFами:

• традиционный, или физический ETF, который непосредственно инвестирует в ценные бумаги, которые представлены в индексе,
• и синтетический, который копирует результат своего выбранного индекса с помощью финансовых деривативов.

Синтетическим ETF проще и дешевле управлять. В них меньше ошибок при копировании индекса.  В основе синтетического фонды своп-контракт с глобальным инвестиционным банком, поэтому дополнительным риском становится кредитный риск данного банка.

Традиционные фонды могут не брать в портфель наименее ликвидные акции из индекса и имеют больше ошибок при копировании индекса из-за дивидендов и налогов. Но они более прозрачны для инвестора.

В приведенных примерах HSBC – традиционный фонд, а iShares  - синтетический.

Российскому частному инвестору для инвестиций в Россию на текущий момент проще и понятнее входить в ПИФы, а вот частным инвесторам-нерезидентам из-за особенностей Российского налогообложения все-таки лучше предпочесть ETF.